2005-04-06 08:42　 作者： 英宁 　来源：eNet硅谷动力


【eNews消息】在市场普遍对中国联通04年经营业绩不太满意的情况下，银河证券分析师王国平日前指出，05年是联通市场转型关键一年，如果重组不在2005年发生的话，05年可能会是公司业绩最为艰难的一年。

　　王国平表示，从外部环境看，联通04年业绩不佳原因是公司所处市场竞争环境进一步恶劣。由于小灵通的快速发展，公司面临着市场激烈的价格战，这种价格战导致了公司增收不增利，在GSM的综合MOU增长和CDMA综合MOU基本不变的情况下，公司的ARPU出现了进一步下降。从公司本身的情况看,公司对产品的定位不明晰成为公司业绩下滑的主要因素，并由此带来了包括CDMA租赁费上涨、手机核销等一系列的负面影响。

　　 在CDMA方面，虽然公司一再否认改变CDMA的市场定位，但CDMA已经成为一个高端与中低端混合的产品，没有了明确的市场定位。这在公司多次通过集中采购手机进行补贴销售中已经证明。联通推出了基于GSM和CDMA网络的"世界风"双模手机，并把2004年定位为联通的"双模手机年"，可是截至2004年年底，世界风双模用户仅仅为16万，远远低于预期。对于世界风今年的发展券商仍持保留态度。

　　对于CDMA租赁费调整对联通05年业绩产生的影响这，王国平分析认为，根据新CDMA租赁协议，CDMA网络的租赁费于05年，为承租方于当年经审计的CDMA当年业务收入的29%；06年，为承租方于当年经审计的CDMA当年业务收入的30%。但CDMA网络的每年度的租赁费不能低于一定的最低水平。05年，最低租赁费为原联通运营实体于04年向出租方实际支付租赁费总额的90%；06年则为承租方就2005年按新CDMA租赁协议向出租方实际支付租赁费总额的90%。虽然公司改变了CDMA租赁协议，但经过分析发现，按照新的租赁协议，公司在05年可以获得的收益十分有限，估计为0.007元左右。新租赁协议仅仅保证公司2005年CDMA业务不至于发生亏损而已。

　　王国平指出，从小灵通的影响、价格战等因素上考虑，05年联通的外部市场环境不会比04年好，首先，CDMA难以扭转下滑趋势。公司提到要在2005年通过努力提高有效用户数量，准备采取的主要措施包括进行市场细分、控制流通环节、调整资费结构特别是整理资费套餐、提高服务质量与采取有效挽留措施、强化渠道建设与控制营销成本等。这些措施长期来看无疑会带给公司正面效应与收益，但是短期内能够取得多大的收效还有待观察，在前期由于网络覆盖问题或服务不善导致客户转网、大部分用户都是通过手机补贴入网的情况下，公司突然改变策略,对于消费者来说需要一定的时间改变观念。

　　其次，公司的GSM已经满负荷运转。截至2005年2月，公司的GSM已经达到8606.0万户,网络已经处于满负荷运转的状况。虽然公司2005年预计GSM新增开支75.9亿元，同比增长18.6%，但是这在多大程度上可以减缓GSM网络的压力还有待观察。