2008/04/02 08:00  来源：南方都市报

　　参照

　　目前香港3G市场一直处于“群雄混战”的局面，各大运营商间的3G网络市场份额争夺十分激烈。

　　香港3G市场竞争态势扑朔迷离

　　据记者了解，目前香港3G市场一直处于“群雄混战”的局面。据悉，香港已有5家获得3G许可证的移动运营商，即和记电讯、CSL、数码通、Sunday和最近刚获批的电盈科旗下的香港电话有限公司。目前，各大运营商间的3G网络市场份额争夺十分激烈。

　　有业内人士认为，目前移动通信服务在香港的饱和度已达130%，香港3G市场远未到收获的季节。据悉，不少3G运营商在年报中都显示了亏损。

　　一面是3G市场持续技术和应用创新需求的激增，一面是3G市场运营竞争格局的不断加剧，一面是市场运营的长期利空压力，这三方面压力，使香港3G市场的未来竞争态势愈发扑朔迷离。

　　一位不愿意透露姓名的零售人士告诉记者，全球应用3G的主要区域在日本，而香港还是主要用2.5G，使用3G的并不是很多。美国已经在试用4G技术。所以很多人说3G是过渡性技术。至于国内市场，该人士打比方认为：“一个人刚刚满足温饱，你让他去西餐厅吃，可能吗？”

　　还有业内人士表示，对国内的零售商和制造商来说，从2.5G转到3G很容易，但是对运营商来说，这则是巨大的改变。“就像把省道变成国道，只需要加宽路面就可以，但是要把国道变成高速公路，不仅要隔离车道，还要重新铺设路面，复杂得多了。”

　　股市

　　3G手机试用的利好，未能给处在整体性恐慌中的股市带来刺激，私募基金经理纷纷表示看空3G板块。

　　3G板块概念多缺实质支撑

　　昨日，3G手机试用的利好，被淹没在A股暴跌的风暴中。除了全盘飘绿外，10余只3G概念股票跌停，整个板块看不到丝毫利好的影响。股民在巨大的恐慌性气氛中争相逃命，3G试用的利好已经不具有任何诱惑。

　　圆融投资管理有限公司执行董事冉兰表示，3G手机试用属于区域性利好，在整体性恐慌抛售中，没有什么实际意义。昨日上午，在银行、地产的支撑下，大盘尚有少许亮点，中小板等则一路暴跌。3G手机试商用对3G板块是个实质性利好，但是目前，整体性恐慌还在股市蔓延，题材性热点已经被淹没。

　　冉兰认为，从3G的应用功能来说，有视频通话等各种全新的功能，但3G属于消费电子类产业，发展有不确定性。目前，运营商的各方利益需要协调。此外，也为设备制造商提供了一个发展方向，需要从上到下，做好利益协调安排。对消费者而言，3G能否被接受最主要的是成本问题，成本越低，发展越快。

　　其表示，用一句话来概括，就是长期来看，3G手机是全球发展方向，但短期来看，在中国还是一个想象空间。

　　对投资者来说，运营商可以关注中国联通，相信不久，中国联通也会放号。国家不会让一个行业只由一家公司垄断。但在3G受益板块中，联通的业务比重不是很大，真正赚钱的项目不在3G上面。设备制造商可关注中兴通讯等。

　　此外，3G手机将来可能形成一个强大的产业，但很多相关企业并未上市。目前很多有3G概念的上市公司，仅仅有一点概念，主营业务为3G的却很少，全方位介入这个领域不是很多，产生的利润很少，目前多数也没有突破性进展。

　　所以，即便将来大盘反转，3G也仅仅是一个概念性内容居多的板块，投资者应该以平常心看待。

　　建议短期投资者勿介入

　　私募基金经理“深圳推手”表示，3G概念主要涉及运营制造商和设备制造商。从国外的实际经验看，运营商的利润空间很小，主要是设备制造商获利。在A股市场中，确实在3G领域有实质性资产注入的主要是中兴通讯(000063)、亿阳信通(6000289)、华胜天成(600410)。这3支股票，业绩成长性比较好。高鸿股份(000851)、烽火通信(600498)等则属于二线梯队，个股不是很好。

　　中国联通的前景不是很乐观，中国A股通常是题材一兑现，股价就回落，这已经成为规律，市场兑现利好就是利空。

　　现在，恐慌性情绪进一步释放出来，下降空间会更大。当前这个市场信心严重不足，很多散户都是借机逃命，利用别人炒题材抢反弹的心理，有人继续买入，被套股民就反弹走掉，所以现在市场非常低迷，靠价值面、技术面、基本面、资金面、题材概念等来判断市场，都没有任何意义。目前的市场动态市盈率是25倍，这在任何一个信心市场都非常具有投资价值。从资金面上来看，前期还说中国流动性过剩，现在那些资金都去哪里了呢？概念炒作则更没有意义。所以，现在只能看政策面。目前的市场，不是出台降低印花税的政策就能解决问题，根本问题是产业资本的助涨助跌以及再融资造成的恐慌，核心矛盾是产业资本有没有负责的态度。管理层因此要解决大小非减持问题。所以，3G手机试用的概念，在目前的市场上没有一点亮色，根本掀不起一点波澜。在当前国家宏观调控之下，华为和中兴通讯已经有相当规模，不会因为3G而有突破性发展，建议短期投资者不要配置3G概念股票，如果做长期价值投资，也不要涉足很多。现在的手机产业，利润空间已经很小，创新也很容易饱和，行业景气已经到了高点。总体来说，看空3G概念股。

　　相关港股前景不明朗

　　昨日，中国移动率先在北京、上海、天津、沈阳、广州、深圳、厦门和秦皇岛启动3G业务测试和试商用。受此消息影响，中国移动(0941.hk)昨日一直保持微升态势，相比之下，中兴通讯(0763.HK)较为振荡，而中国联通(0762.hk)则运气不佳，下挫至收盘前才有微升。高盛等对3G相关的股票前景保持谨慎态度。

　　中国移动(0941.hk)昨日收盘价117.8港元，微升1.73%，跑赢恒生指数1.26%的涨幅。尽管在多个评级中，中国移动(0941.hk)维持买入评级，但里昂证券、荷兰银行等目前均认为3G对中国移动(0941.hk)并不太重要。荷兰银行相信，总体而言2008年发放3G牌照可能性较低，并且由于进入市场较晚，因此3G在中国可能相对不太重要，其维持中国移动(0941.hk)的买入评级，目标价为180港元。同样，里昂证券对中移动公司的3G商业试运行并不寄予厚望，但其认为对上市公司而言，3G牌照发放拖延的时间越久，对中国移动就越有利，因为重组将带来竞争，因此仍维持买入评级，目标价为150港元。瑞银则认为从收入增长、通话量的市场占有率以及资本回报率(ROIC)等几个参数来看，中国移动(0941.hk)在几间中国电信公司中，表现抢眼，跑赢其他电信运营商。

　　中兴通讯(0763.HK)昨日收盘价38.1港元，收盘时升幅为3.96%.随着电信行业重组和3G形势的日趋明朗，市场看好中兴通讯(0763.HK)远景。新鸿基金融相关人士表示，若中兴通讯(0763.HK)近期突破250日移动均线38.60，该股可能上探44港元。但高盛仍对中兴通讯近期的TD机会持谨慎看法，预计2008、2009年TD业务分别仅贡献中兴通讯收入的4%和5%，因为计划中的应用仍在实验室测试之中，且缺乏基础设施支持，高盛维持该股中性评级，目标价42港元。

　　中国联通(0762.HK)午市一度直线下挫，收盘时略有上升，最后收盘价为16.26港元，略降0.73%.中国联通(0762.HK)的相对惨淡主要受所发布的2007业绩所影响。摩根大通发布研究报告称，鉴于中国联通(0762)公司07年业绩低于该行预期，预料中国联通08年和09年的纯利将分别下降11%和19%，故下调其目标股价5%至18.4港元，鉴于该股股价上涨空间有限，故维持中性评级。

　　专题统筹 本报记者 杜雅文